Siegfried har vuxit upp hos Mime utan att veta att denne inte är hans riktiga far. Bitarna av svärdet Notung är hos Mime, men bara den som inte räds någonting kan smida ihop det igen. Den orädde Siegfried lyckas smida Notung helt igen och beger sig iväg tillsammans med Mime för att hämta guldskatten från Fafner.
Mime planerar att förgifta Siegfried när han har fått tag på skatten, som även eftertraktas av Alberich. Wotan talar om för Alberich att hjälten är på väg och varnar Fafner. Siegfried lyssnar på fåglarna. Han försöker svara dem och väcker Fafner. Han dödar Fafner med sitt svärd och börjar förstå vad fåglarna säger. De råder honom att ta ringen och hjälmen och avslöjar Mimes ränker. Siegfried dödar Mime och skogsfåglarna leder honom till kvinnan som ligger innanför eldringen.
Wotan försöker hindra honom men Siegfrieds svärd bryter hans spjut. Siegfried kommer upp på berget, finner Brünnhilde och hans känslor vaknar till liv. Brünnhilde och Siegfried förkunnar hänförda sin kärlek.
Hela intrigen och annat bakgrundsmaterial finns i verkets programblad.